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水泥行业减产态势将持续 荐中国建材

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-02-08  浏览次数:717
核心提示:申万研究发表水泥行业研究报告指,尽管1月份华东熟料价格大幅下跌170元/吨,水泥价格下降幅度缓慢,考虑到淡季春节将临近,目前水

申万研究发表水泥行业研究报告指,尽管1月份华东熟料价格大幅下跌170元/吨,水泥价格下降幅度缓慢,考虑到淡季春节将临近,目前水泥价格下跌了每吨50元。实际上,江苏浙江福建等省份有春节期间的减产计划,该行认为水泥2月份的下跌幅度十分有限。目前全国高标水泥价格为每吨420元,华东高标水泥价格为每吨469元,同比24.5%和42%的上涨幅度。16和17年的供给侧改革后的价格趋势,一季度的水泥价格和毛利基本是当年的低点,认为目前的水泥价格为全年的水泥价格上涨打好了基础。

该行称,在4万亿计划的刺激下,水泥行业利润在2011年达到高峰,当年840亿元的利润,之后逐渐降低到2015年的330亿元,在水泥供给侧改革和需求复苏的2016年之后,行业利润在2017年恢复到了870亿元。预期2018年行业利润将达到1100亿元。与08-11年的水泥超级周期不同,此轮周期已经没有了产能增加,该行认为今年水泥价格会由于行业协同整合的因素继续保持在高位。

申万跟踪发现,水泥制造商的地产需求订单超于预期。广东、陕西等多个区域的房企拿地增速大幅上行。预期16-17年的房企拿地会在今年支撑新开工保持5-8%区间的增速。水泥需求会在今年三四月份保持上行。水泥行业很大程度上依赖于供应监管,如错峰生产计划,预计减产计划将持续三年。由于政府部门正逐渐把监管重点从控制产量转向淘汰落后产能,行业专家认为明年将会实施更加严格的监管政策。政府对水泥产量的大力监管预示着在未来的两年内,水泥行业将不会有新的产能增加,申万认为水泥的价格将长期保持在高位。水泥行业龙头的现金流也会大幅度提升,并用于降低公司杠杆和增加股东分红。

该行表示,水泥行业的减产态势将会持续,同时小型的和产能落后的公司将被逐渐淘汰,因此该行对于大型上市公司的发展前景保持十分乐观的态度;认为水泥行业持续超配。在水泥行业的大盘股中,推荐中国建材(03323-HK)(评级买入,目标价10.5港元)。在小盘股中,推荐西部水泥(02233-HK)(评级买入,目标价1.65港元)。

 
 
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