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建霖家居“带病”闯关上市:控制权不稳,营收增速异常

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-12-20  浏览次数:135
核心提示:在业内并不算龙头的建霖家居,2018年净利增速超过30%秒杀同行引起业内质疑。12月6日,厦门建霖健康家居股份有限公司(下称建霖家居

在业内并不算龙头的建霖家居,2018年净利增速超过30%秒杀同行引起业内质疑。

12月6日,厦门建霖健康家居股份有限公司(下称“建霖家居”)更新了招股说明书。招股说明书披露的信息显示,建霖家居拟在上海证券交易所挂牌,向社会公开发行不超过4500万股,主承销商是长江证券。

据悉,建霖家居募集所有资金扣除发行费用后,将用于厨卫和净水产品线扩产以及研发中心的建设,如果募集资金不够将会通过银行借款填补资金缺口。

01

实控人家族同盟并不稳固

《每日财报》从公司官网了解到,建霖家居主要从事厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设计、生产和销售;其中,厨卫产品包括淋浴系列、龙头系列、进排水系列和厨卫附属配件,净水产品包括净水器和净水配件,其他产品包括空气处理产品、护理产品、家电配件和管道安装等家居产品以及汽车配件等非家居产品。

从公司股权结构来看,公司实际控制人为吕理镇、文国良、李相如和朱玉娇四个家族,其中吕理镇家族包括吕理镇和吕学燕;文国良家族包括文国良、范资里、文羽菁和文馨;李相如家族包括李相如、林绍明、林瑶俐、林瑶瑄和林瑶欣;朱玉娇家族包括朱玉娇、周武忠、周芯妤和周政宏;15人通过直接或间接的方式合计持有公司74.56%的股份。

上述公司实际控制人签署了《共同控制确认书》,对共同控制关系进行了确认和约定。在前述协议期限届满后,如果不再续签协议,公司的控制权关系可能发生变化,这种家族同盟一旦出现瓦解,整个公司的治理结构面临重塑,从而对公司的经营管理造成一定的风险,将会严重影响公司的稳定性。

02

难以置信的营收和现金流

招股说明书披露的财务数据显示2016-2018年,公司营业收入分别为26.5亿、30.8亿、35.3亿,同期净利润是2.76亿、2.37亿、3.35亿元,2018年净利润增速34%。这一增速远超同行业水平完全背离整个行业的整体发展。

从招股说明书列举的竞争对手看,2018年瑞尔特营业总收入9.9亿元,同比增8.3%,净利润1.6亿元,同比增0.4%;惠达卫浴营业收入29.0亿元,同比增5.52%,净利润2.39亿元,同比增5.38%;海鸥住工净利润4195万元,同比降54.38%。对比之下,在业内并不算龙头的建霖家居秒杀同行的增速引起业内质疑。

此前有业内人士向《每日财报》表示,去年整个卫浴行业的大环境都不好,加上原材料价格的上涨和劳动力成本的上升,净利润能微增都很不容易,三成增速很难想象,毕竟建霖家居也算不上行业内的顶尖公司。

建霖家居解释称,净利润同比大幅增长主要是因为营业收入进一步增长,同时综合毛利率有所提升;2018年度下半年美元升值明显,公司全年汇兑收益为2996.37万元。

从公司业绩来看,外销市场占比的确较高。2016年-2018年,公司外销收入分别为20.9亿元、23.8亿元、27.9亿元,占同期主营业务收入的比重分别为79.61%、77.62%、79.44%。但是这种业务结构业绩受政策影响明显,存在产品降价或海外订单减少的风险。

此外,汇率波动也会对公司盈利水平产生直接影响,2016-2018年,公司的汇兑损益为-3284.6万元、3759.72万元、2996.37万元,未来人民币如果有较大幅度的波动将直接影响公司的利润。除此之外,国家今年对于出口退税也有一定程度的调整,2019年3月,国家财政部、税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》,自2019年4月1日起,原适用16%税率且出口退税率为16%的出口货物劳务,出口退税率调整为13%;原适用10%税率且出口退税率为10%的出口货物、跨境应税行为,出口退税率调整为9%,出口退税的变化对于外销型的企业影响深远。

 
 
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